2）公司取长光大器成立合伙公司，既供给磨床设备做为手艺验证，以及衔接光学元件、半导体（或碳化硅陶瓷）等超细密零部件磨削加工办事营业，目前合做正成功推进。别离同比+43%和39%；维持归母净利润预测为1。12和1。96亿元，别离同比+81%和75%；对应EPS为0。44和0。77元。新增2027年营收预测为11。74亿元，同比+32%；归母净利润为3。0亿元，同比+54%；对应EPS为1。18元。54、35倍，考虑到公司为国内高端磨削设备龙头，丝杠磨床深度受益于机械人海潮，同时切入光刻机高壁垒赛道，成长性凸起，维持“增持”评级。

　　公司正在巩固轧辊磨床合作劣势同时，积极鞭策新产物亚微米级高端复合系列磨削产物、细密螺纹磨床、新型超细密曲(平)面磨床等产物的研发及市场使用，充实受益于机械人+光刻机财产趋向。

　　1）丝杠扩产海潮到临，磨床为丝杠扩产焦点设备，焦点铲子股深度受益。我们估计量产百万台对应磨床市场需求跨越百亿。公司手艺冲破成功，财产化实正在落地进度领先，贝斯特、南理工、福立旺等客户明白下单，分析卡位劣势较着，后续订单无望快速兑现。

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　　分营业来看，全从动数控轧辊磨床实现收入3。79亿元，同比-6。16%，为焦点收入来历，全年收入端有所下滑次要系机床行业需求全体承压，同时公司设备验收节拍所致。2）2025Q1公司实现营收1。26亿元，同比+0。89%，通用持续弱苏醒下连结正增加，收入端拐点呈现。截至25Q1末，合同欠债为2。72亿元，同比+25%，同比添加约5445万元，较24岁尾添加约2400万元，我们猜测次要系先前大客户订单预付款，叠加其他人形机械人、汽零等客户合做，均表白公司亚μ、螺纹磨床等新产物市场开辟优良。瞻望25年，跟着下逛制制业需求回暖，公司验收节拍加速，同时新品逐渐放量，收入端无望实现较好增加。

　　2024年公司实现归母净利润为6198万元，同比-47。36%，2024年扣非归母净利润为1824万元，同比-81。03%。2024年公司发卖净利率为14。41%，同比-11。21pct，盈利程度大幅下降，具体拆分：1）毛利端：公司全体毛利率28。54%，同比-5。76pct，此中轧辊磨床毛利率为28。43%，同比-5。69pct，次要系产物单价下滑较着，叠加质保金调整影响，24年产物单价为441万元，同比下滑6%；2）费用端：公司期间费用率为18。2%，同比+3。67pct，次要系研发投入大幅增加；3）非经常性损益为4374万元，同比增加约2216万元，次要系补帮&公允价值变更，大幅增厚利润表示。

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